A ação AUAU3 ganhou nova perspectiva de valorização após o Itaú BBA retomar a cobertura da varejista de produtos pet, prevendo potencial de alta de 32% até o fim de 2027 graças ao avanço operacional decorrente da fusão entre Petz e Cobasi.
Fusão consolida participação e amplia ganhos operacionais
A integração concluída em dezembro de 2025 uniu as duas maiores redes do varejo pet, somando 520 lojas em todo o país. O relatório do Itaú BBA indica que a escala combinada fortalece a companhia em um mercado cada vez mais competitivo, sobretudo no comércio eletrônico. A convergência de estoques e logística resultou em crescimento anual de 15% nas receitas entre 2023 e 2026, superando a inflação do período.
Sinergias de compras, renegociação de fretes e padronização de sistemas apoiam margens mais altas, segundo o banco. O múltiplo preço/lucro da empresa está em 8,7 x, acima da média setorial de 7,6 x, mas ainda considerado atraente diante das perspectivas de expansão.
Geração de caixa atinge novo patamar e sustenta projeção de preço-alvo
A conversão de Ebitda em caixa livre saltou de 10% em 2024 para cerca de 80% nos 12 meses encerrados em junho de 2026. O Itaú BBA estima R$ 370 milhões de fluxo de caixa livre em 2026 e R$ 350 milhões em 2027. Esses valores embasam o preço-alvo de R$ 4,70 por ação, contra o fechamento de R$ 3,56 em 1.º de setembro de 2026.
Apesar da robustez operacional, permanece a incerteza sobre a alocação desse caixa. O banco calcula um dividend yield potencial de apenas 2%, caso a companhia mantenha a distribuição mínima de 25% do lucro. A administração deve definir prioridades no segundo semestre, podendo optar por dividendos maiores, recompras ou investimentos adicionais.
Crescimento do canal online e marca própria elevam competitividade, mas pressionam margens
As vendas digitais representaram 41% da receita no segundo trimestre de 2026, percentual que pode atingir 45% até 2030. O ganho de participação ocorre em um segmento com margens 4,5 p.p. inferiores às lojas físicas, exigindo ganhos de eficiência logística para preservar rentabilidade.
A companhia aposta ainda na expansão de sua marca própria, que já responde por 12% das vendas e oferece margens de 5% a 10% superiores aos produtos de terceiros. O movimento favorece fidelização, mas pode gerar tensões comerciais com fornecedores premium, alerta o relatório.
Expansão seletiva de lojas físicas reforça modelo omnicanal
Para acomodar a integração e a estratégia digital, o grupo planeja abrir 100 novas unidades até 2029, com área média de 566 m² — menor que as antigas megalojas de até 1 000 m². O formato enxuto reduz o investimento por ponto e agiliza entregas de pedidos online, conforme o paradigma omnicanal adotado.
Conclusão Técnica
O Itaú BBA atribui recomendação outperform a AUAU3, sustentada por crescimento de receita acima da inflação, elevação expressiva do fluxo de caixa livre e sinergias capturadas após a fusão. A estimativa de preço-alvo em R$ 4,70 sugere potencial de valorização de 32%. A definição da política de retorno ao acionista e a manutenção de margens no canal online são os vetores críticos a serem monitorados nos próximos trimestres.
