Magazine Luiza dobrou o ritmo de expansão nas lojas físicas entre agosto e outubro, impulsionado pela crise da Casas Bahia, porém encerrou o 3º trimestre de 2026 com prejuízo líquido de R$ 10,7 milhões devido ao peso ainda elevado das taxas de juros.
Venda presencial avança com menor concorrência regional
Entre o fim de agosto e o fim de outubro, o crescimento das vendas nas unidades físicas do Magazine Luiza (MGLU3) acelerou de 8% para 16%. O avanço ocorreu sem abertura de novas lojas ou incremento de capital, condição atribuída pela companhia ao enfraquecimento competitivo provocado pela deterioração financeira da Casas Bahia (BHIA3). Segundo a diretora de Relações com Investidores, Vanessa Rossini, a diminuição de oferta em determinados mercados abriu espaço para captação de demanda latente, apoiada em estoques disponíveis, equipes treinadas e cadeia logística já dimensionada.
O resultado colocou as vendas presenciais em destaque: no balanço do 3T26, a receita das lojas físicas somou R$ 5,2 bilhões, alta de 10% ante igual intervalo de 2025, com same store sales de 9,5%. A participação do canal físico no faturamento total cresceu de 31,4% para 35,8% em um ano, revertendo parte da tendência de digitalização vivenciada após 2020.
Marketplace terceirizado marca virada da estratégia digital
Após trimestres priorizando rentabilidade, o Magalu reverteu o recuo no comércio eletrônico ao ingressar nos principais marketplaces do país. Os produtos do grupo passaram a ser ofertados na Amazon em junho, no Mercado Livre em setembro e na Shopee em outubro. A mudança fez as vendas online saírem de retração de -12% (jan–ago) para expansão de +5% em setembro e +14% em outubro.
De acordo com Rossini, as transações realizadas em plataformas de terceiros apresentam margem de contribuição maior que as dos canais próprios dependentes de mídia paga, dado o custo menor de aquisição de tráfego. Outro ponto destacado é a retenção da malha logística: todas as entregas permanecem sob responsabilidade da Magalog, o que eleva a escala operacional sem comprometer a experiência de entrega.
No 3T26, entretanto, o comércio eletrônico total ainda refletiu a fase de transição e registrou queda de 9,8%, para R$ 9,3 bilhões. O faturamento de first-party (1P) recuou 8,6%, para R$ 5,9 bilhões, enquanto o third-party (3P) diminuiu 11,9%, para R$ 3,5 bilhões.
Resultados financeiros impactados pelo custo do capital
Mesmo com ganhos operacionais, o ambiente de juros altos continuou pressionando a última linha do balanço. O Magalu reportou prejuízo líquido de R$ 10,7 milhões, revertendo o lucro de R$ 84,6 milhões obtido no 3T25. O lucro líquido ajustado ficou em R$ 13,9 milhões, 34,6% abaixo da base anual e inferior à estimativa de R$ 31 milhões compilada pela Bloomberg.
O Ebitda alcançou R$ 687,9 milhões, margem de 7,7%, queda de 14,8% e contração de 1,2 p.p. frente ao ano anterior. Na métrica ajustada, o indicador totalizou R$ 710 milhões, margem de 7,9%, alinhada às projeções de consenso (R$ 731 milhões).
A receita líquida do período recuou 0,9%, somando R$ 8,9 bilhões. No lado financeiro, o caixa líquido ajustado caiu para R$ 503,8 milhões, ante R$ 806 milhões no 2T26 e R$ 1,6 bilhão no 3T25. A dívida bruta ficou em R$ 5,16 bilhões, elevando-se sobre o trimestre anterior (R$ 4,95 bi), mas reduzindo-se ano contra ano (R$ 5,95 bi). A alavancagem, medida por caixa líquido ajustado sobre Ebitda dos últimos 12 meses, encerrou em 0,2x, ante 0,3x no 2T26.
Contexto setorial e consolidação competitiva
O varejo brasileiro convive com vendas mais fracas e custos de capital elevados desde 2022. A Casas Bahia, sob forte reestruturação, perdeu competitividade em diversas praças, cenário que favoreceu empresas preparadas logisticamente, como o Magalu, na captura de market share físico. Paralelamente, a migração de parte dos concorrentes mais alavancados para fora de leilões de mídia paga reduziu a inflação de cliques, permitindo retomada seletiva do tráfego digital.
Na esfera regulatória, a Selic permanece em dois dígitos, limitando a demanda de bens duráveis financiados e encarecendo o serviço da dívida corporativa. Para o setor, a velocidade da flexibilização monetária continua sendo o principal vetor para normalização de margens e geração de caixa.
Conclusão técnica
O Magazine Luiza consolidou ganhos de participação em loja física e iniciou virada de tendência no comércio eletrônico ao ampliar a exposição em marketplaces parceiros. Mesmo assim, as condições de crédito ainda comprimem lucro e caixa, mantendo a alavancagem sob observação. A continuidade da expansão orgânica dependerá da permanência de lacunas competitivas deixadas pela reestruturação da Casas Bahia e, sobretudo, do ritmo de queda dos juros, elemento crucial para elevar a rentabilidade do portfólio e sustentar novas fases de crescimento nos próximos trimestres.
