Lucro em retração, rentabilidade abaixo do custo de capital e inadimplência rural em ascensão configuram o cenário mais desafiador para o Banco do Brasil no terceiro trimestre de 2026, segundo relatórios de Genial, Citi, JPMorgan, BTG Pactual e Itaú BBA.
Desempenho financeiro do 3T26 indica recuo acentuado
O consenso da Bloomberg estima R$ 3 bilhões de lucro líquido, queda de 20,7 % em comparação anual. Já a Genial projeta montante ainda menor, de R$ 2,26 bilhões, representando retração de 40,3 % no ano e ficando 27 % abaixo do consenso. O Return on Equity (ROE) projetado recua para 6,6 %, bem inferior ao custo de capital de 13,75 %.
Para o EBT (lucro antes de impostos), o BTG Pactual aponta possível variação negativa entre 50 % e 60 % sobre o trimestre anterior, alcançando cerca de R$ 2 bilhões. O Citi reforça a deterioração ao estimar ROE próximo de 5 % e redução de 40 % no lucro líquido sequencialmente.
Esses números colocam em risco o guidance revisto em janeiro: lucro entre R$ 18 bilhões e R$ 22 bilhões para 2026. A Genial calcula que o banco encerrará o ano em R$ 15,6 bilhões, 24,8 % abaixo de 2025 e aquém do piso projetado.
Crise no agronegócio amplia provisões e inadimplência
O crédito rural, principal vetor de receita, mantém desempenho fraco. A Genial recorda que o terceiro trimestre concentra vencimentos relevantes no segmento, coincidindo com margens comprimidas por commodities agrícolas depreciadas, juros altos e custos com fertilizantes.
Dados consolidados entre 2024 e 2025 registram 3.262 pedidos de recuperação judicial no agronegócio, ante 534 em 2023. A inadimplência acima de 90 dias no segmento deve aumentar 0,5 p.p., atingindo 6,77 %. O BTG aponta taxa de regularização de empréstimos rurais em torno de 75 %, frente aos 90 % estimados pelo Banco Central.
O Citi avalia que a MP 1.376, criada para renegociações, ainda não gera efeito material. Consequentemente, as provisões para perdas de crédito permanecem elevadas, limitando a expansão da net interest income. Para 2026, custos de crédito devem chegar a R$ 74,8 bilhões, superando o teto do guidance de R$ 70 bilhões.
No varejo pessoa física, a Genial projeta inadimplência de 8,76 %, alta de 0,35 p.p., reforçando a exigência de provisões adicionais.
Solidez de capital e sucessão na presidência entram no radar
O Safra alerta para prejuízo antes de impostos de R$ 8,2 bilhões no primeiro semestre, revertendo créditos tributários e pressionando o CET1. A métrica, prioritária sob Basileia III, pode demandar ações de reforço de capital, como redução de dividendos ou captação de mercado.
Questões de governança intensificam as incertezas. Relatos do Estadão e do Valor indicam possível substituição de Tarciana Medeiros, presidente desde 2023. Entre os nomes cotados estão Dario Durigan (atual ministro da Fazenda) e vice-presidentes internos, como Francisco Lassalvia, Geovanne Tobias e Gilson Bittencourt. A decisão, segundo fontes, deve ocorrer após a definição do novo titular da Fazenda.
No mercado acionário, Safra e Citi rebaixaram a recomendação para venda, citando risco político, regulatório e deterioração da qualidade de ativos. Apesar disso, a Genial entende que o papel está “barato”, mas julga a recuperação dependente da normalização do agro.
Perspectivas para 2027 e variáveis de monitoramento
A Genial projeta lucro de R$ 24,7 bilhões em 2027, avanço de 58,9 % ante 2026, sustentado por custo de crédito estimado em 5,26 % da carteira – ainda acima do objetivo oficial (<5 %). O desempenho futuro estará condicionado aos seguintes vetores:
- Evolução dos preços de commodities agrícolas e margens do produtor.
- Efetividade das renegociações previstas na MP 1.376.
- Gestão de custos de crédito frente ao perfil de risco das carteiras PF, PJ e agro.
- Decisões sobre capital regulatório e distribuição de resultados.
- Definição do comando executivo e eventuais mudanças estratégicas.
Conclusão Técnica
Os resultados preliminares indicam que 2026 marcará o ponto mais baixo de rentabilidade para o Banco do Brasil nesta década, pressionado por custos de crédito acima do projetado e deterioração de indicadores no agronegócio e varejo. As atuais projeções de mercado sinalizam descumprimento do guidance anual, manutenção de provisões robustas e possível necessidade de reforço de capital. A continuidade da crise no campo, aliada a definições sobre sucessão na presidência, constituirá fator-chave para o desempenho no quarto trimestre e para a revisão de estimativas de 2027.
