Nubank deve reportar resultado próximo de US$ 1 bilhão no terceiro trimestre de 2026, mas analistas já miram 2027 e veem na expansão do crédito sem garantia o principal ponto de atenção para a rentabilidade futura.
Resultados do 3T26 reforçam trajetória de crescimento
A expectativa consensual do mercado aponta para um lucro líquido recorrente em torno de US$ 1 bilhão, avanço de quase 40% na comparação anual. A casa de research XP estima R$ 1,1 bilhão de lucro e ROE de 33,2%, desempenho sustentado por margens financeiras robustas e recuperação de créditos impulsionada pelo programa Desenrola 2.0 no período anterior. Apesar da base de comparação mais elevada, o retorno sobre patrimônio deve permanecer acima de 30%, patamar que posiciona a fintech entre as instituições com maior rentabilidade do país.
No mesmo intervalo, a carteira de crédito continuou a crescer em ritmo superior ao do sistema bancário. Dados do Banco Central compilados pelo JP Morgan indicam expansão de 8,6% em doze meses no crédito total do país até setembro, com desempenho destacado nos empréstimos pessoais sem garantia, modalidade em que o Nubank possui participação relevante.
Carteira sem garantia concentra a atenção de 2027
Embora ainda não haja deterioração generalizada, indicadores preliminares mostram pressão seletiva de inadimplência. O comprometimento de renda das famílias alcançou níveis recordes, cenário que tende a afetar primeiro produtos de maior custo, como cartões de crédito e empréstimos pessoais. Relatórios do Itaú BBA advertem que os impactos macros podem emergir com defasagem, sobretudo entre consumidores de menor renda— segmento em que o Nubank tem forte penetração.
Paralelamente, o Banco Central discute medidas para conter o superendividamento, o que pode restringir o ritmo de originações em 2027. O Itaú BBA projeta desaceleração no crescimento da carteira do Nubank, de aproximadamente 37% em 2026 para 26% no próximo ano. A possível redução de spreads, ao avançar sobre clientes de maior renda, adiciona outra camada de pressão sobre as margens.
Expansão internacional e capital oferecem amortecedores
A estratégia de diversificação geográfica segue em curso, com foco nos Estados Unidos e no México. Embora represente incremento de despesas comerciais e administrativas no curto prazo, a internacionalização pode diluir riscos concentrados no mercado doméstico. Além disso, a estrutura de capital mostra alavancagem moderada: a relação empréstimos/depósitos está por volta de 90%, inferior aos 120%–145% verificados em bancos tradicionais, conferindo margem para aumentar a carteira se as condições permitirem.
Outro diferencial é o prazo médio mais curto dos contratos, característica que possibilita ajustes rápidos de apetite a risco. O Goldman Sachs destaca que, mesmo com maior exposição ao crédito sem garantia, o Nubank combina ROE acima de 30% e balanço menos alavancado, fatores que funcionam como colchão de absorção caso a inadimplência se eleve.
Conclusão técnica
Os números projetados para o 3T26 reforçam o posicionamento do Nubank como um dos players mais rentáveis do setor financeiro brasileiro. Entretanto, a relevância crescente do crédito pessoal sem garantia, aliada a sinais de desaceleração econômica e a possíveis medidas regulatórias, tende a testar a resiliência da fintech a partir de 2027. Manter a qualidade de ativos, calibrar spreads em novos segmentos de renda e concluir a expansão internacional com eficiência de custos despontam como variáveis centrais para a preservação do ritmo de crescimento e da rentabilidade nos próximos ciclos de resultado.
