As ações da Inter&Co avançaram até 10 % em Wall Street nesta sexta-feira, após o balanço do terceiro trimestre sinalizar recuo nos atrasos de crédito de curto prazo e desaceleração na formação de novos empréstimos problemáticos; apesar do movimento, especialistas alertam que o retorno sobre o patrimônio permanece pressionado e depende de ganhos de eficiência para se recuperar.
Crescimento robusto encontra freio na inadimplência de curto prazo
O Banco Inter encerrou o 3T26 com lucro líquido de R$ 425 milhões, incremento de 26 % em 12 meses, ao mesmo tempo em que manteve o resultado praticamente estável frente ao trimestre anterior. A carteira de crédito ampliada somou R$ 58,1 bilhões, alta de 25 % em um ano, refletindo a estratégia de expansão em segmentos como crédito imobiliário e consignado privado.
Embora o volume de empréstimos continue avançando, a inadimplência de curto prazo — atrasos entre 15 e 90 dias — caiu pela primeira vez desde 2025. Dados do Itaú BBA indicam que a formação de atraso recuou de 1,83 % para 1,74 % da carteira, sinalizando menor pressão imediata sobre a qualidade dos ativos.
Indicadores de risco mostram alívio pontual, mas estoque problemático persiste
A carteira classificada no estágio 3, que reúne créditos com maior probabilidade de não pagamento, permaneceu elevada, correspondendo a 7,7 % do total após crescer 12 % no trimestre, segundo o Safra. Esse montante mantém o nível de alerta dos investidores, dado que atrasos superiores a 90 dias ainda pressionam as provisões.
O custo de risco atingiu 5,9 %, abaixo das projeções de mercado. Entretanto, o alívio foi parcialmente explicado pelo programa Desenrola, que, de acordo com o Itaú BBA, reduziu o indicador em aproximadamente 20 pontos-base, equivalente a R$ 30 milhões. Sem esse efeito extraordinário, o custo se aproximaria de 6 %, evidenciando que as despesas com provisões ainda consomem parcela relevante das receitas.
Rentabilidade sofre impacto de provisões e maior custo de captação
O retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) recuou para 15,8 %, queda de 0,5 p.p. frente ao 2T26. A margem financeira ajustada ao risco também diminuiu na mesma comparação, enquanto o custo de captação avançou. Esses fatores explicam por que a moderação da inadimplência não se converteu em melhora imediata da rentabilidade.
Análises do Bradesco BBI apontam que uma recuperação mais consistente do ROE dependerá de dois vetores: aceleração do crescimento de crédito em linhas de menor risco relativo e ganhos de eficiência operacional que reduzam despesas administrativas.
Estratégia de expansão mira diversificação de produtos e maior monetização da base
Com quase 47 milhões de clientes, o Inter pretende ampliar a oferta de cartões, investimentos e seguros, diminuindo a dependência do crédito para geração de receita. O CFO, Santiago Stel, afirma que o custo de risco está próximo do pico e descarta avanço para 6,5 %. A meta é que as novas safras de crédito entreguem retorno acima do custo de capital estimado em 15 %.
Apesar da cautela, o banco prossegue com a diversificação: crédito imobiliário e consignado privado lideram a agenda de crescimento, enquanto segmentos mais sensíveis como cartões e empréstimos sem garantia permanecem sob monitoramento rigoroso para evitar nova pressão sobre provisões.
Visão dos analistas: recomendação neutra até prova de tração no ROE
Safra, Itaú BBA e Bradesco BBI mantêm avaliação neutra para os papéis. O consenso é que, embora os sinais de estabilização na carteira sejam positivos, a evidência de que esses avanços se traduzirão em lucros acelerados ainda é insuficiente. A permanência de inadimplência elevada no longo prazo e a pressão sobre a margem ajustada ao risco figuram entre os principais pontos de atenção.
Conclusão Técnica
O balanço do 3T26 indica que o Banco Inter começa a conter a deterioração da carteira de crédito, refletindo-se em reação imediata das ações em Nova York. Contudo, a combinação de ROE ainda comprimido, persistência de atrasos acima de 90 dias e dependência de efeitos pontuais como o Desenrola limita entusiasmo de longo prazo. Para alterar o diagnóstico, o mercado busca provas adicionais de que o custo de risco pode se manter abaixo de 6 % sem subsídios externos, que a monetização da base de clientes ganhará tração e que medidas de eficiência elevarão o retorno ao patamar requerido pelo capital. Até lá, a postura prevalente permanece de observação cautelosa.
